出口下行压力大概率在3月起逐步显现，内外需切换过程中，下游行业盈利压力率先显现，出口走弱对中游原材料、中游装备制造的影响尚未完全显现，在内需政策力度足够的前提下，供给侧政策执行力度更强的行业利润增速有望实现更快回升。

英国预算实行适度财政紧缩以满足财政规则。与OBR对增长的乐观预期带来的表面收益相比，供给侧提振的影响显得微不足道，财政拖累效应将于今年4月加剧，但本次预算措施的增量影响较小，且推迟至2028年生效，预示对短期增长和英国央行的影响有限。

美国耐用品需求进入高峰期，近期出货量激增或部分源于企业抢在关税生效前囤货。3月制造业调查数据走弱，未来耐用品数据可能承压。